Можно также утверждать, что капитализм лучше всего работает при инфляци
и порядка 2% в год. При более низких темпах инфляции начинают возникать про
блемы. Если падают цены, можно наживать деньги, храня свои деньги в пресло
вутом матрасе. Чтобы стимулировать людей рисковать дефолтом, давая день
ги взаймы, требуется положительная ставка процента по денежным операци
ям Ц в 2 или 3 процента. Вследствие этого при отрицательной инфляции реаль
ный процент по денежным операциям должен быть высоким. В 1933 г. реальный про
цент достигал 13% из-за падения цен. Реальный процент может быть очень низк
им только при умеренном темпе инфляции, а без низкого реального процента
не может быть высоких инвестиций.
В развивающейся экономике некоторое снижение реальных заработков треб
уется для того, чтобы побудить рабочую силу перемещаться из увядающих от
раслей промышленности в расцветающие. Снижения реальной заработной пл
аты очень трудны и болезненны, если они принимают форму снижения денежны
х получек. В таких случаях рабочие бунтуют. Чтобы снизить реальную зараб
отную плату, предпринимателю гораздо проще прибавлять заработную плат
у не столь быстро, как растет инфляция (13). Тогда можно возложить вину на без
личную систему, сняв ее с себя.
То же касается цен. В любой экономике всегда необходимо менять относител
ьные цены. Если инфляция очень низка, это может произойти лишь при падени
и денежных цен во многих секторах; но капитализм не очень хорошо работае
т при падении денежных цен. При падении цен возникает побуждение все отл
ожить. Зачем покупать или инвестировать сегодня, если завтра это обойдет
ся дешевле? В мире дефляции стимулы к действию резко ослабевают. Но именн
о действие создает экономический рост. Поскольку капиталистические об
щества заинтересованы в росте, целью борьбы с инфляцией не может быть ну
левая инфляция.
Когда в начале 1994 г. Федеральная резервная система США начала повышать ст
авку процента, она заявила, что надо уже сейчас иметь более высокую ставк
у процента, чтобы остановить инфляцию, которая может наступить в будущем
Ц через двенадцать или восемнадцать месяцев, вследствие запаздывания
экономической системы. В самом деле, рост ускорился с 3,1% в 1993 г. до 4,1% в 1994 г. и был
очень близок к предсказанному в начале года. Но к концу года не видно было
ни замедления экономики, ни признаков инфляции, как и за двенадцать меся
цев до того. К сентябрю стало ясно, что инфляция 1994 г. будет намного меньше н
изкого уровня, предсказанного в начале года (14). Деловая печать провозглаш
ала, что «чудовище инфляции изгнано Ц может быть, навсегда, но, во всяком
случае, на обозримый период будущего» (15). Инфляция не ускорялась и в 1995 г., хо
тя денежная политика и не вызвала ожидаемого замедления роста до второг
о квартала года.
Федеральная резервная система изгоняла духов. Инфляция была мертва, но Ф
РС не хотела этого признать. 70-е и 80-е гг. были десятилетиями инфляции, а 90-е г
г. и дальнейшие десятилетия будут совсем иными. Инфляция умерла в крушен
ии стоимости активов, начавшемся в середине 80-х гг. крахом американской и
ндустрии сбережений и кредитов. Затем последовал крах стоимости собств
енности, прокатившийся по всему миру. На десять лет позже покупные цены и
ренты были все еще ниже своих прежних вершин. За крахом на тайваньской фо
ндовой бирже последовал крах на японской фондовой бирже.
Хотя в Соединенных Штатах в течение 1994 г. коэффициенты использования прои
зводственных мощностей росли, в глобальной экономике имеют значение не
американские коэффициенты сами по себе, а мировая безработица и мировые
коэффициенты использования производственных мощностей. В 1994 г. мир был за
вален избыточными производственными мощностями. Остальной промышленн
ый мир Ц кроме Соединенных Штатов Ц очень медленно оправлялся от преды
дущего спада: в конце 1994 г. рост японской экономики был строго отрицательн
ым, а европейский рост лишь в небольшой мере положительным.
Как мы подробно показали в предыдущей главе, глобальный процент безрабо
тицы достиг уровня, невиданного со времени «великой депрессии». Можно бы
ло с уверенностью ожидать, что в течение долгого времени недостаток рабо
чей силы не будет вызывать подъема заработной платы.
Принятые в США меры производственных мощностей и, следовательно, исполь
зования производственных мощностей, сверх того, устарели. Они не отражаю
т происходившего использования внешних мощностей. Использование внешн
их мощностей означает,, что фирмы в действительности увеличивают свои пр
оизводственные мощности без собственных инвестиций. Но при этом не изме
ряется возрастание производственных мощностей их поставщиков, посколь
ку индексы мощностей предполагают неизменные пропорции добавленных ст
оимостей, доставленных поставщиками компонент и первоначальными произ
водителями оборудования (ППО) (16).
Инвестиции в новые информационные и компьютерные технологии дали такж
е возможность получать большую производительность из того же капитала
при меньшем числе людей. Это часть того, что называется «сокращением», но
сокращение не отражается в официальных индексах мощностей.
Федеральная резервная система также, по-видимому, не понимает, что произ
ошли некоторые важные структурные изменения, которые не дадут инфляции
встать из гроба. Прибавление коммунистического мира к капиталистическ
ому и фактический крах нефтяного картеля ОПЕК сразу же после войны в Пер
сидском заливе означают, что повторения энергетического, продовольств
енного и сырьевого шоков 70-х гг. стали просто невозможны в 90-х. Цены на нефть
в реальном выражении теперь ниже, чем они были в начале 70-х гг., до первого н
ефтяного шока ОПЕК, но разведка месторождений и экспорт из бывшего Совет
ского Союза едва начались, и еще предстоит возвращение Ирака на мировые
рынки нефти.
Снижение заработной платы, начавшееся в Соединенных Штатах, теперь расп
ространяется на весь промышленный мир. Сокращение больших фирм с высоки
ми заработками и дополнительными льготами продолжается с неумолимой п
оследовательностью. В действительности снижение заработной платы даже
ускоряется. К небольшим частям третьего мира, уже оривотированным на эк
спорт в 80-х гг., присоединится теперь второй мир и остальной третий мир. Дав
ление этих производителей с низкими затратами может лишь ускорить сниж
ение цен и заработной платы. В 1994 г. затраты на рабочую силу снизились на 2,9% в
производстве и поднялись лишь на 0,9% вне сельского хозяйства (17).
В то же время производительность растет в самом высоком темпе после 60-х г
г. В 70-х и 80-х гг. производительность в сфере услуг большей частью снижалась
, но теперь она поднимается (18). В отличие от прошлого, услуги теперь никак н
е произведут подспудного инфляционного нажима. Снижение заработков и п
овышение производительности Ц это, разумеется, не рецепт инфляции.
По всей Америке крупные фирмы вырабатывают теперь новые соглашения с по
ставщиками, вроде тех, какие были недавно заключены компанией «Крайслер
». Число поставщиков резко сокращается, поставщикам гарантируют горазд
о большие продажи, первоначальные производители оборудования (ППО) деля
тся с поставщиками информацией и техническим опытом в области проектир
ования и производства, но взамен этого поставщики обязуются ежегодно сн
ижать цены на компоненты, поставляемые ими ППО. В свою очередь, ППО перено
сят некоторую часть этого снижения на своих потребителей, чтобы увеличи
ть свою долю рынка.
По существу мир вернулся к условиям 60-х гг., но с экономикой, менее подверже
нной инфляции (19). В то время эластичность поставок была высокой вследстви
е процессов восстановления после Второй мировой войны и экономической
интеграции, вынужденной в обстановке «холодной войны». Теперь эластичн
ость высока вследствие интеграции второго мира в первый мир и решимости
большей части третьего мира заменить изготовление суррогатов импортны
х продуктов производством, ориентированным на экспорт.
После Второй мировой войны американские фирмы, как правило, сохраняли не
изменными высокие цены или даже повышали их, распределяя плоды своей выс
окой производительности в виде высокой заработной платы или высоких пр
ибылей. Но под давлением международной конкуренции эта система быстро р
азрушается. В 90-е гг. гораздо большая часть повышения производительности
проявляется в снижении цен и гораздо меньшая Ц в повышении заработной п
латы.
Знание того, что правительства утратили свою способность сокращать эко
номические спады, также выразилось в радикальном изменении экспектаци
й. Производители знают теперь, что они не могут больше удерживать неизме
нные цены, рассчитывая на быстрое восстановление после циклических спа
дов. Как показало начало 90-х гг., ни одно правительство не поспешит им на по
мощь с крупными налоговыми и денежными льготами, чтобы стимулировать уп
авший спрос. Вместо этого спадам дадут идти своим чередом, а правительст
ва будут просто ждать, пока наступит подъем. Если спады будут острее и дол
ьше, фирмам придется снизить цены, чтобы пережить эти спады.
Нет привидений на чердаке. Нет угрозы, что инфляция восстанет из гроба.
Повысив ставку процента в 1994 г., Федеральная резервная система убила слаб
ый американский подъем, в который еще должны были включиться многие амер
иканцы, и замедлила едва заметный подъем в остальном промышленном мире.
Через два с половиной месяца после начала этих действий ФРС проценты на
тридцатилетние облигации казначейства едва поднялись на 1,1 пункта, а на т
ридцатилетние закладные с постоянной ставкой Ц на 1,3 пункта. Резкому пов
ышению этих процентов воспрепятствовала поправка в сторону возрастани
я в связи с тридцатилетними инфляционными экспектациями. Эти числа отра
жают неуверенность и тем самым дополнительное вознаграждение за риск, к
оторое инвесторы должны требовать, чтобы защитить себя от Федеральной р
езервной системы, склонной видеть привидения инфляции там, где их нет.
Если главную роль приписать борьбе с инфляцией, то люди из центрального
банка должны считаться важнейшими участниками этой экономической игры
. Если бы не эта роль, то их учреждение оказалось бы совсем неважным. Не меш
ает напомнить, что в 1931 и 1932 гг., когда Соединенные Штаты погружались в «вели
кую депрессию», такие экономические советники, как министр финансов Энд
рю Меллон, настаивали, что ничего нельзя сделать из-за риска инфляции, Ц
вопреки тому факту, что цены упали с 1929 до 1932 г. на 23% и должны были упасть еще на
4% в 1933 г. (20). Страх перед инфляцией использовался как дубинка, чтобы останови
ть необходимые действия. Центральные банки склонны видеть инфляционны
е привидения, потому что они любят играть роль заклинателей привидений.
Хотя в реальной жизни никто из людей еще не пострадал от привидений, закл
инатели привидений часто создавали немало реального беспокойства.
За все годы, когда Алан Гринспэн повышал ставку процента, рост в действит
ельности не замедлился, и может возникнуть вопрос Ц надо ли из-за этого т
ревожиться? Ответ состоит, конечно, в том, что повышение ставки процента ч
асто действует, как жесткие тормоза. Представьте себе, что водитель нажи
мает на тормоз, и вначале ничего не происходит. Тогда он нажимает сильнее,
и внезапно тормоз срабатывает, сбрасывая машину с дороги. Это и случилос
ь во втором квартале 1995 г.: рост в самом деле остановился.
Если принять за максимальный неинфляционный темп роста экономики 2,5% (что
и составляет провозглашенную цель ФРС), то избыточная рабочая сила будет
давить в сторону снижения заработной платы. Даже производители, которым
придется платить ее, полагают, что темп роста в 3,5% может быть достигнут без
инфляции (21).
Наши общества терпят безработицу, потому что от нее страдает лишь меньши
нство. Большинство возмутителей спокойствия знают, что это бедствие их н
е коснется. С политической стороны высокая инфляция больше обременяет т
ех, кто занимает государственные должности или хочет их занять, поскольк
у она, по-видимому, снижает доходы всех. Экономисты могут при этом заметит
ь, что любое повышение цен должно увеличить чей-то доход и что равновесие
между выигрышами и потерями указывает, что при инфляции меньше 10% в год ли
шь очень немногие теряют реальный доход; но весь этот анализ не имеет зна
чения. Избирателям все это кажется неверным. Они полагают, что заслужива
ют повышения заработной платы, а их обманывают, повышая цены.
Высокая безработица, необходимая для борьбы с инфляцией, Ц это один из ф
акторов, ведущих к снижению реальной заработной платы значительного бо
льшинства американцев; но эта реальность слишком заслоняется другими ф
акторами и слишком косвенна, чтобы в ней увидели настоящую причину. Поли
тическая власть на стороне тех, кто объявил священную войну инфляции. Но
те, кто ведет эту войну, косвенным образом защищают низкие заработки бол
ьшинства американцев.
Вулкан инфляции 70-80-х гг. угас, но умонастроение, вызванное его извержение
м, все еще живо. Вследствие этого фирмы должны предполагать в своем плани
ровании мир без инфляции, но в то же время мир с периодическими спадами, вы
званными планами борьбы с воображаемой инфляцией.
Трудящиеся будут по-прежнему жить в мире, где правительства говорят о не
обходимости восстановить рост реальных заработков, но намеренно созда
ют избытки рабочей силы с целью снижения заработной платы (22). Поэтому пус
ть никто не слушает этих людей, когда они говорят о восстановлении эконо
мики с высокой заработной платой и растущим реальным доходом. Заработки
повышаются, когда не хватает рабочей силы, а не когда она есть в избытке.
Официальная перспектива центральных банков всегда состоит в том, что ес
ли они будут достаточно долго сдерживать инфляцию, то они добьются антии
нфляционного «доверия» финансовых рынков, при котором возобновится бы
стрый рост без инфляции. Но это не получается. Если уж немецкий «Бундес-ба
нк» до сих пор не добился «доверия» как борец с инфляцией, то никакой цент
ральный банк никогда не достигнет такого мифического положения. Несмот
ря на свою антиинфляционную репутацию, Западная Германия имела очень ме
дленный темп роста Ц 2,3% в год с 1981 по 1994 г. (23). Быстрый рост никогда не возвращае
тся.

Глава 10
ЯПОНИЯ: БОЛЬШАЯ ЛИНИЯ РАЗЛОМА В МИРОВОЙ ТОРГОВЛЕ И ТИХООКЕАНСКИЙ РЕГИОН


В глобальной торговле доминирует линия разлома, с японскими торговыми п
рофицитами с одной стороны и американскими торговыми дефицитами с друг
ой. Подобно реальным линиям разлома, она давно известна Ц она существуе
т уже больше двух десятилетий, Ц и со временем давление на разлом растет
. Американский текущий бюджетный дефицит (145 миллиардов долларов в 1994 г.) и яп
онский текущий бюджетный профицит (130 миллиардов долларов в 1994 г.) по сущест
ву являются зеркальными отражениями друг друга. Ни один из них не мог бы с
уществовать без другого. Говорить об одном Ц значит говорить о другом.
Прямой двусторонний профицит или дефицит между Японией и Соединенными
Штатами (66 миллиардов долларов в 1994 г.) Ц это символ рассматриваемой пробл
емы, но не сама проблема. Соединенные Штаты могли бы финансировать значи
тельный торговый дефицит с Японией, получая столь же значительный торго
вый профицит с остальным миром, если бы остальной мир, в свою очередь, полу
чал торговый профицит с Японией и мог таким образом оплачивать свой торг
овый дефицит с Америкой за счет денег, взятых из его торгового профицита
с Японией. Проблема состоит в том, что, за исключением немногих производи
телей сырья (или стран, ограничивающих импорт из Японии), никто не получае
т торговых профицитов с Японией. Все остальные имеют большие торговые де
фициты с Японией, финансируя их за счет еще больших торговых профицитов
с Соединенными Штатами.
Это особенно верно для стран Азиатско-тихоокеанского региона. В 1993 г. торг
овый дефицит Азиатско-тихоокеанского региона с Японией, равный 57 миллиа
рдам долларов, был еще больше торгового дефицита США с Японией, составив
шего 50 миллиардов долларов 1. Если бы страны Азиатско-Тихоокеанского реги
она не получали американского профицита, им вскоре пришлось бы сократит
ь свои закупки в Японии. Типичен в этом смысле Китай (включая Гонконг). В 1993 г
. Китай имел торговый дефицит с Японией в 17 миллиардов долларов, который о
н оплатил торговым профицитом с Соединенными Штатами в 20 миллиардов дол
ларов 2.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52