д.).
4
49
Материальные I Социальные Экологические Рис. 2. Виды потерь, возникающие при реализации рисков
Присутствие риска в предпринимательской деятельности означает, что для ее эффективного проведения необходимо наличие предварительно разработанных и реальных планов развития фирмы с учетом вероятностного характера прохождения событий. С этой целью проводится качественный и количественный анализ рисков.
4.2. Методы анализа рисков
Оправданный риск — это объективно существующий элемент системы функционирования предприятий в условиях рыночной экономики. Вероятностный характер экономических решений, принятых в условиях рисковой экономики, может быть выявлен лишь при помощи определенных методов анализа рисков и их влияния на деятельность фирмы.
Поиск такого решения из возможного множества, которое бы содержало лишь оправданный риск, является одной из основных задач качественного и количественного анализа риска.
Большинство ученых, занимающихся данной проблемой, согласны с тем, что качественный анализ является наиболее сложным этапом в проведении общего анализа степени риска от определенного направления деятельности фирмы [9,10,37,64]. Его главная задача состоит в определении факторов риска, выявлении направлений деятельности и этапов, на которых может возникнуть риск. Таким образом, на протяжении качественного анализа устанавливаются потенциальные области риска и после этого идентифицируются все возможные риски.
На протяжении количественного анализа риска дается численное определение размеров отдельных рисков, а также риска всего выбранного направления предпринимательской деятельности.
Предпринимательский риск может определяться как в абсолютных, так и в относительных величинах. Измерение степени риска в абсолютных величинах целесообразно применять при характеристике отдельных видов потерь, а в относительных — при сравнении прогнозируемого уровня потерь с реальным уровнем, средне-
50
отраслевым, средним по экономике и т.д. Совокупность методов анализа степени предпринимательских рисков показана на рис. 3.
[Методы анализа рисков
| Качественный анализ] [Количественный анализ]
1 1 1 . —— 1 ————
Статистический метод Метод анализа целесообразности затрат Метод экспертных оценок Аналитический метод Метод использования аналогов
Рис. 3. Методы анализа степени риска
Качественный анализ риска
Качественный анализ риска проходит по нескольким основным направлениям.
Сущность первого направления состоит в том, что проводится сравнение ожидаемых позитивных результатов от выбора конкретного направления предпринимательской деятельности с возможными от этого последствиями. Последствия целесообразно классифицировать по аналогии с потерями на финансовые, материальные, временные, социальные, сбытовые, экологические и моралъно-психоло-гические. При этом последствия должны быть сравнены с возможными результатами, получаемыми фирмой при развитии данного направления деятельности.
Проблемы этого соотношения необходимо рассматривать на всех этапах планирования как стратегического, так и тактического. При этом должна быть обеспечена оптимальная связь на каждом из этапов. Только такой подход, на наш взгляд, может обеспечить эффективную организацию предпринимательской деятельности.
Второе направление, по которому должен проходить качественный анализ, состоит в том, что необходимо определить влияние решений, которые принимаются фирмой на этапе разработки стратегии, на интересы субъектов хозяйственной деятельности. Другими словами, речь идет о необходимости комплексного анализа влияния решений, принимаемых непосредственно фирмой на поведение других предприятий.
Необходимость наличия этого аспекта при анализе рисков является следствием того, что отдельное предприятие не функционирует обособленно от других рыночных субъектов, а является лишь одним из его элементов. На протяжении проведения анализа по этому направлению также определяются и те возможные субъекты, кото-
4'
51
рым реализация определенного вида риска будет выгодна, т.е. чьим интересам она будет отвечать. (Например, опыт США свидетельствует о том, что борьба развернувшаяся в последнее время с табако-курением снижает доходы производителей табака и увеличивает доходы тех медицинских компаний, которые помогают людям избавиться от этой вредной привычки.) [37, 50].
Рыночная экономика, которая характеризуется наличием неопределенности, возможностью выбора для субъектов предпринимательской деятельности одного или нескольких направлений развития из совокупности альтернативных направлений, а также их заинтересованностью в конечных результатах и возможностью самостоятельно принимать хозяйственные решения, обусловливает наличие рискованных ситуаций. Цели, которые фирма ставит перед собой на конкретном этапе своего развития, так или иначе входят в противоречие с возможным риском, который будет сопровождать ее на пути их реализации. Разрешить это противоречие возможно лишь при условии управления риском.
Как было отмечено ранее, управлять риском означает не только знать, что он есть и идентифицировать его, а также дать ему качественную и количественную оценку. Данное положение становится одним из важнейших условий обеспечения эффективной деятельности фирмы.
Количественный анализ риска
Количественный анализ риска является одной из важных составляющих процесса эффективного управления фирмой. Мало знать, какой точно риск будет воздействовать на фирму в случае выбора ею конкретного направления (или нескольких направлений) предпринимательской деятельности, проблема также состоит и в том, что необходимо также количественно оценить его. Оценка степени риска важна и в контексте того, что при этом фирма получает возможность выбора конкретного направления, исходя из собственных приоритетов. Например, более высокая степень риска и возможность получения большей прибыли, низкая степень риска и более низкая прибыль.
Анализ экономической литературы, посвященной данной теме, показал, что в настоящее время наиболее распространенными методами количественной оценки степени риска являются:
* статистический метод;
* метод анализа целесообразности затрат;
* метод экспертных оценок;
* аналитический метод;
* метод использования аналогов [5,9,10,37,50,55].
52
Статистический метод
Этот метод широко применяется в тех случаях, когда при проведении количественного анализа фирма располагает значительным объемом аналитико-статистической информации по необходимым элементам анализируемой системы за л-количество периодов времени. Во время проведения анализа используются данные, касающиеся результативности осуществления фирмой рассматриваемых действий.
При использовании этого метода степень риска выражается через величину среднеквадратического отклонения от ожидаемых величин.
Степень риска представляет собой вероятность наступления случая потерь (вероятность реализации риска), а также размер возможного ущерба от него.
Неопределенность хозяйственных ситуаций во многом определяется фактором случайности. Случайной называют такую величину, которая в результате испытания примет одно и только одно возможное значение, наперед неизвестное и зависящее от случайных причин, которые заранее не могут быть учтены [37,40,57]. Как следует из теории вероятностей, а именно, из теории распределения Пуассона при большом количестве наблюдений за случайными событиями, их повторение происходит с определенной частотой. Частота случайного события представляет собой отношение числа появления этого события к общему числу наблюдений. Статистическая устойчивость случайной величины означает, что при многократном наблюдении ее значения мало изменяются. Это является причиной того, что частоты случайного события группируются около некоторого числа. Устойчивость частоты отражает объективное свойство случайного события , состоящее в определенной степени его возможности. Мера данной возможности конкретного случайного события представляет собой его вероятность. Вокруг этого числа вероятности группируются частоты конкретного события [55].
Данное свойство случайных величин особенно важно для теории риска с той точки зрения, что оно дает возможность прогнозировать вероятность реализации конкретных видов риска, т.е. дать им количественную оценку.
Сущность статистического метода оценки степени риска основывается на теории вероятности распределения случайных величин. Это положение означает, что, имея достаточное количество информации о реализации определенных видов риска в прошлых периодах для конкретных видов предпринимательской деятельности, любой субъект хозяйствования способен оценить вероятность реа-
53
лизации их в будущем. Данная вероятность и будет являться степенью риска.
Таким образом, для расчета степени определенного вида риска необходимо знать закон его распределения, т.е. владеть информацией о том:
* при наличии каких условий он может быть реализован;
* как его реализация будет отражена на деятельности хозяйственного субъекта.
Математическое ожидание данного отражения представляет собой сумму произведений всех ее возможных значений на вероятность их возникновения:
М(Х) = А-,?, + Х2Р2+...+ХпРп , (4.1)
где: М(Х) — математическое ожидание;
Х\, Х'2, Х„ — значения, которые может принимать исследуемый параметр в зависимости от конкретных условий;
Р\, Рг, Р„ — вероятность принятия этих значений. Таким образом, вероятностный смысл математического ожидания конкретного параметра от проведения предпринимательской деятельности состоит в том, что оно приближенно равно среднему арифметическому его наблюдаемых (возможных) значений. Однако, математическое ожидание еще не является полной характеристикой случайной величины. Для более полной ее характеристики необходимо использовать и другие числовые характеристики. Так, для того, чтобы оценить, каким образом будут рассеяны значения выбранного параметра (например, прибыли) от его среднего прогнозируемого значения (т.е. от математического ожидания) целесообразно использовать такую характеристику, как дисперсия. Теория вероятностей определяет дисперсию как математическое ожидание квадрата отклонения [57].
D(X) = M(X2)-(M(X)f (4.2)
Величина, при помощи которой можно оценивать рассеяние (отклонение) возможных значений случайной величины от ее среднего значения, называется среднеквадратическим отклонением.
Среднеквадратическое отклонение представляет собой квадратный корень из дисперсии [55].
Таким образом, экономический смысл среднеквадратического отклонения с точки зрения теории рисков состоит в том, что оно является характеристикой конкретного риска, которая показьшает
54
максимально возможное колебание определенного параметра от его среднеожидаемого значения. Данное положение позволяет использовать среднеквадратическое отклонение как показатель степени риска с точки зрения вероятности его реализации. Причем, чем больше величина среднеквадратического отклонения, тем рискованнее данное управленческое решение и, соответственно, более рискован данный путь развития предприятия.
Продемонстрируем расчет математического ожидания, дисперсии и среднеквадратического отклонения на примере деятельности фирмы, которая стоит перед выбором конкретного направления своего развития.
Предположим, что у некоторого предприятия есть возможность выбора стратегии своего развития по одному из двух возможных направлений. При этом первый вариант характеризуется тем, что для его развития фирме необходимо сделать единоразовые инвестиции в размере 100 тыс. денежных единиц. Учитывая изменения, которые происходят на рынке, где работает данная фирма, может сложиться четыре варианта ситуаций.
Первый вариант. Фирма может получить прибыль на вложенный ею капитал в данное направление деятельности в размере 40%.
Второй и третий варианты одинаковы между собой по результатам и отличаются лишь некоторыми специфическими особенностями, связанными с рекламой. Пренебрегая этими особенностями, установлено, что при реализации данных ситуаций (второго и третьего вариантов) фирма может получить прибыль в размере 10% на вложенный капитал.
Четвертый вариант. Фирма может понести убытки в размере 20% вложенного капитала.
Таким образом, при реализации варианта:
• 1 — фирма выигрывает 40%;
• 2 и 3 — фирма выигрывает 10%;
• 4 — фирма теряет 20%.
Фирма имеет шанс (вероятность) 1 из 4 (или 0,25), что она получит прибыль 40%. Шанс 2 из 4 (или 0,5) на получение 10% прибыли и шанс 1 из 4 (или 0,25), что фирма потеряет 20% вложенного капитала. Таким образом, ожидаемая прибыль от данного вида деятельности с учетом вероятности (математическое ожидание) составит 10%:
Ожидаемая прибыль = (0,25х40)+(0,5хЮ)+(0,25х(-20))=+10%.
Расчет дисперсии и среднеквадратического отклонения приведен
в табл. 2.
55
Таблица 2
Расчет дисперсии и среднеквадратического отклонения
Возможный % прибыли Отклонение от ожидаемой прибыли Квадрат отклонения Вероятность Дисперсия
+40 +30 900 0,25 225
-1-10 0 0 0,5 0
-20 -30 900 0.25 225
450
среднеквадратическое отклонение = 21
Из данной таблицы видно, что вариация процента прибыли (дисперсия) составляет 450. А квадратный корень из нее, который является среднеквадратическим отклонением, равен 21.
Если бы развитие фирмы и ее будущее было полностью определено, т.е. имело 100% гарантии выполнения, то отклонение от ожидаемой прибыли составило бы 0%. И среднеквадратическое отклонение так же равнялось бы 0. Таким образом, из данного примера видно, что среднеквадратическое отклонение и вариация являются показателями неопределенности и риска.
В нашем примере этот риск составляет 21 единицу.
Второе направление развития фирмы, так же как и первое, характеризуется тем, что в ходе его реализации могут возникнуть четыре ситуации, отличие с первым направлением состоит в том, что при этом увеличивается размер прибыли по первым трем вариантам и потери по четвертому. Теперь при реализации варианта:
• 1 — фирма выигрывает 70%;
• 2 и 3 — фирма выигрывает 10%;
• 4 — фирма теряет 50% .
Для данного направления деятельности ожидаемая прибыль (математическое ожидание) составляет так же, как и для первого + 10%, но среднеквадратическое отклонение составляет 42 единицы, что в два раза больше предыдущего значения. Это означает, что второе направление развития фирмы в два раза рискованнее и с точки зрения эффективного управления ей следует сделать выбор, первого направления деятельности.
Однако, как видно из приведенного примера, величина среднеквадратического отклонения, являясь характеристикой предпри-И нимательского риска, еще не дает возможности проводить сравнеИ ния рискованности направлений деятельности и конкретных ситуаций по признакам (потерям), выраженным в разных единицах (например, финансовыми результатами, которые выражены в денежных единицах и объемом производства, который может быть
56
выражен в натуральных единицах). Теория рисков разрешает данное противоречие путем введения коэффициента вариации [50,55].
Коэффициент вариации — это относительная величина, которая рассчитывается как отношение среднеквадратического отклонения к средней арифметической (математическому ожиданию):
(4.3)
, М(Х)
где: b — коэффициент вариации,
а — среднеквадратическое отклонение.
С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колебания признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться в пределах от 0 до 1 00%. При этом, чем меньше его значение, тем большая стабильность прогнозируемой ситуации, а следовательно, и меньшая степень риска и, наоборот, чем больше его значение, тем более высокая степень риска данного мероприятия либо направления деятельности.
Данный пример является показательным для описания методики нахождения степени риска конкретного направления предпринимательской деятельности. Используя ее, субъекты предпринимательской деятельности могут рассчитать степень риска практически для любого направления деятельности, а также для любого портфеля инвестиций или заказов. Для расчета необходимо владеть всеми исходными данными. В большинстве случаев их поиск не представляет особых проблем, за исключением лишь такого параметра, как вероятность.
Нельзя узнать степень вероятности того или иного события, прочитав газету или посмотрев сводку новостей.
Аналитическая работа по этому направлению должна начинаться с рассмотрения прошлой вероятности. Однако, при этом следует учитывать и тот факт, что, даже если событие имело большую вероятность в прошлом, это еще не означает, что оно будет иметь такую же вероятность и в будущем.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
4
49
Материальные I Социальные Экологические Рис. 2. Виды потерь, возникающие при реализации рисков
Присутствие риска в предпринимательской деятельности означает, что для ее эффективного проведения необходимо наличие предварительно разработанных и реальных планов развития фирмы с учетом вероятностного характера прохождения событий. С этой целью проводится качественный и количественный анализ рисков.
4.2. Методы анализа рисков
Оправданный риск — это объективно существующий элемент системы функционирования предприятий в условиях рыночной экономики. Вероятностный характер экономических решений, принятых в условиях рисковой экономики, может быть выявлен лишь при помощи определенных методов анализа рисков и их влияния на деятельность фирмы.
Поиск такого решения из возможного множества, которое бы содержало лишь оправданный риск, является одной из основных задач качественного и количественного анализа риска.
Большинство ученых, занимающихся данной проблемой, согласны с тем, что качественный анализ является наиболее сложным этапом в проведении общего анализа степени риска от определенного направления деятельности фирмы [9,10,37,64]. Его главная задача состоит в определении факторов риска, выявлении направлений деятельности и этапов, на которых может возникнуть риск. Таким образом, на протяжении качественного анализа устанавливаются потенциальные области риска и после этого идентифицируются все возможные риски.
На протяжении количественного анализа риска дается численное определение размеров отдельных рисков, а также риска всего выбранного направления предпринимательской деятельности.
Предпринимательский риск может определяться как в абсолютных, так и в относительных величинах. Измерение степени риска в абсолютных величинах целесообразно применять при характеристике отдельных видов потерь, а в относительных — при сравнении прогнозируемого уровня потерь с реальным уровнем, средне-
50
отраслевым, средним по экономике и т.д. Совокупность методов анализа степени предпринимательских рисков показана на рис. 3.
[Методы анализа рисков
| Качественный анализ] [Количественный анализ]
1 1 1 . —— 1 ————
Статистический метод Метод анализа целесообразности затрат Метод экспертных оценок Аналитический метод Метод использования аналогов
Рис. 3. Методы анализа степени риска
Качественный анализ риска
Качественный анализ риска проходит по нескольким основным направлениям.
Сущность первого направления состоит в том, что проводится сравнение ожидаемых позитивных результатов от выбора конкретного направления предпринимательской деятельности с возможными от этого последствиями. Последствия целесообразно классифицировать по аналогии с потерями на финансовые, материальные, временные, социальные, сбытовые, экологические и моралъно-психоло-гические. При этом последствия должны быть сравнены с возможными результатами, получаемыми фирмой при развитии данного направления деятельности.
Проблемы этого соотношения необходимо рассматривать на всех этапах планирования как стратегического, так и тактического. При этом должна быть обеспечена оптимальная связь на каждом из этапов. Только такой подход, на наш взгляд, может обеспечить эффективную организацию предпринимательской деятельности.
Второе направление, по которому должен проходить качественный анализ, состоит в том, что необходимо определить влияние решений, которые принимаются фирмой на этапе разработки стратегии, на интересы субъектов хозяйственной деятельности. Другими словами, речь идет о необходимости комплексного анализа влияния решений, принимаемых непосредственно фирмой на поведение других предприятий.
Необходимость наличия этого аспекта при анализе рисков является следствием того, что отдельное предприятие не функционирует обособленно от других рыночных субъектов, а является лишь одним из его элементов. На протяжении проведения анализа по этому направлению также определяются и те возможные субъекты, кото-
4'
51
рым реализация определенного вида риска будет выгодна, т.е. чьим интересам она будет отвечать. (Например, опыт США свидетельствует о том, что борьба развернувшаяся в последнее время с табако-курением снижает доходы производителей табака и увеличивает доходы тех медицинских компаний, которые помогают людям избавиться от этой вредной привычки.) [37, 50].
Рыночная экономика, которая характеризуется наличием неопределенности, возможностью выбора для субъектов предпринимательской деятельности одного или нескольких направлений развития из совокупности альтернативных направлений, а также их заинтересованностью в конечных результатах и возможностью самостоятельно принимать хозяйственные решения, обусловливает наличие рискованных ситуаций. Цели, которые фирма ставит перед собой на конкретном этапе своего развития, так или иначе входят в противоречие с возможным риском, который будет сопровождать ее на пути их реализации. Разрешить это противоречие возможно лишь при условии управления риском.
Как было отмечено ранее, управлять риском означает не только знать, что он есть и идентифицировать его, а также дать ему качественную и количественную оценку. Данное положение становится одним из важнейших условий обеспечения эффективной деятельности фирмы.
Количественный анализ риска
Количественный анализ риска является одной из важных составляющих процесса эффективного управления фирмой. Мало знать, какой точно риск будет воздействовать на фирму в случае выбора ею конкретного направления (или нескольких направлений) предпринимательской деятельности, проблема также состоит и в том, что необходимо также количественно оценить его. Оценка степени риска важна и в контексте того, что при этом фирма получает возможность выбора конкретного направления, исходя из собственных приоритетов. Например, более высокая степень риска и возможность получения большей прибыли, низкая степень риска и более низкая прибыль.
Анализ экономической литературы, посвященной данной теме, показал, что в настоящее время наиболее распространенными методами количественной оценки степени риска являются:
* статистический метод;
* метод анализа целесообразности затрат;
* метод экспертных оценок;
* аналитический метод;
* метод использования аналогов [5,9,10,37,50,55].
52
Статистический метод
Этот метод широко применяется в тех случаях, когда при проведении количественного анализа фирма располагает значительным объемом аналитико-статистической информации по необходимым элементам анализируемой системы за л-количество периодов времени. Во время проведения анализа используются данные, касающиеся результативности осуществления фирмой рассматриваемых действий.
При использовании этого метода степень риска выражается через величину среднеквадратического отклонения от ожидаемых величин.
Степень риска представляет собой вероятность наступления случая потерь (вероятность реализации риска), а также размер возможного ущерба от него.
Неопределенность хозяйственных ситуаций во многом определяется фактором случайности. Случайной называют такую величину, которая в результате испытания примет одно и только одно возможное значение, наперед неизвестное и зависящее от случайных причин, которые заранее не могут быть учтены [37,40,57]. Как следует из теории вероятностей, а именно, из теории распределения Пуассона при большом количестве наблюдений за случайными событиями, их повторение происходит с определенной частотой. Частота случайного события представляет собой отношение числа появления этого события к общему числу наблюдений. Статистическая устойчивость случайной величины означает, что при многократном наблюдении ее значения мало изменяются. Это является причиной того, что частоты случайного события группируются около некоторого числа. Устойчивость частоты отражает объективное свойство случайного события , состоящее в определенной степени его возможности. Мера данной возможности конкретного случайного события представляет собой его вероятность. Вокруг этого числа вероятности группируются частоты конкретного события [55].
Данное свойство случайных величин особенно важно для теории риска с той точки зрения, что оно дает возможность прогнозировать вероятность реализации конкретных видов риска, т.е. дать им количественную оценку.
Сущность статистического метода оценки степени риска основывается на теории вероятности распределения случайных величин. Это положение означает, что, имея достаточное количество информации о реализации определенных видов риска в прошлых периодах для конкретных видов предпринимательской деятельности, любой субъект хозяйствования способен оценить вероятность реа-
53
лизации их в будущем. Данная вероятность и будет являться степенью риска.
Таким образом, для расчета степени определенного вида риска необходимо знать закон его распределения, т.е. владеть информацией о том:
* при наличии каких условий он может быть реализован;
* как его реализация будет отражена на деятельности хозяйственного субъекта.
Математическое ожидание данного отражения представляет собой сумму произведений всех ее возможных значений на вероятность их возникновения:
М(Х) = А-,?, + Х2Р2+...+ХпРп , (4.1)
где: М(Х) — математическое ожидание;
Х\, Х'2, Х„ — значения, которые может принимать исследуемый параметр в зависимости от конкретных условий;
Р\, Рг, Р„ — вероятность принятия этих значений. Таким образом, вероятностный смысл математического ожидания конкретного параметра от проведения предпринимательской деятельности состоит в том, что оно приближенно равно среднему арифметическому его наблюдаемых (возможных) значений. Однако, математическое ожидание еще не является полной характеристикой случайной величины. Для более полной ее характеристики необходимо использовать и другие числовые характеристики. Так, для того, чтобы оценить, каким образом будут рассеяны значения выбранного параметра (например, прибыли) от его среднего прогнозируемого значения (т.е. от математического ожидания) целесообразно использовать такую характеристику, как дисперсия. Теория вероятностей определяет дисперсию как математическое ожидание квадрата отклонения [57].
D(X) = M(X2)-(M(X)f (4.2)
Величина, при помощи которой можно оценивать рассеяние (отклонение) возможных значений случайной величины от ее среднего значения, называется среднеквадратическим отклонением.
Среднеквадратическое отклонение представляет собой квадратный корень из дисперсии [55].
Таким образом, экономический смысл среднеквадратического отклонения с точки зрения теории рисков состоит в том, что оно является характеристикой конкретного риска, которая показьшает
54
максимально возможное колебание определенного параметра от его среднеожидаемого значения. Данное положение позволяет использовать среднеквадратическое отклонение как показатель степени риска с точки зрения вероятности его реализации. Причем, чем больше величина среднеквадратического отклонения, тем рискованнее данное управленческое решение и, соответственно, более рискован данный путь развития предприятия.
Продемонстрируем расчет математического ожидания, дисперсии и среднеквадратического отклонения на примере деятельности фирмы, которая стоит перед выбором конкретного направления своего развития.
Предположим, что у некоторого предприятия есть возможность выбора стратегии своего развития по одному из двух возможных направлений. При этом первый вариант характеризуется тем, что для его развития фирме необходимо сделать единоразовые инвестиции в размере 100 тыс. денежных единиц. Учитывая изменения, которые происходят на рынке, где работает данная фирма, может сложиться четыре варианта ситуаций.
Первый вариант. Фирма может получить прибыль на вложенный ею капитал в данное направление деятельности в размере 40%.
Второй и третий варианты одинаковы между собой по результатам и отличаются лишь некоторыми специфическими особенностями, связанными с рекламой. Пренебрегая этими особенностями, установлено, что при реализации данных ситуаций (второго и третьего вариантов) фирма может получить прибыль в размере 10% на вложенный капитал.
Четвертый вариант. Фирма может понести убытки в размере 20% вложенного капитала.
Таким образом, при реализации варианта:
• 1 — фирма выигрывает 40%;
• 2 и 3 — фирма выигрывает 10%;
• 4 — фирма теряет 20%.
Фирма имеет шанс (вероятность) 1 из 4 (или 0,25), что она получит прибыль 40%. Шанс 2 из 4 (или 0,5) на получение 10% прибыли и шанс 1 из 4 (или 0,25), что фирма потеряет 20% вложенного капитала. Таким образом, ожидаемая прибыль от данного вида деятельности с учетом вероятности (математическое ожидание) составит 10%:
Ожидаемая прибыль = (0,25х40)+(0,5хЮ)+(0,25х(-20))=+10%.
Расчет дисперсии и среднеквадратического отклонения приведен
в табл. 2.
55
Таблица 2
Расчет дисперсии и среднеквадратического отклонения
Возможный % прибыли Отклонение от ожидаемой прибыли Квадрат отклонения Вероятность Дисперсия
+40 +30 900 0,25 225
-1-10 0 0 0,5 0
-20 -30 900 0.25 225
450
среднеквадратическое отклонение = 21
Из данной таблицы видно, что вариация процента прибыли (дисперсия) составляет 450. А квадратный корень из нее, который является среднеквадратическим отклонением, равен 21.
Если бы развитие фирмы и ее будущее было полностью определено, т.е. имело 100% гарантии выполнения, то отклонение от ожидаемой прибыли составило бы 0%. И среднеквадратическое отклонение так же равнялось бы 0. Таким образом, из данного примера видно, что среднеквадратическое отклонение и вариация являются показателями неопределенности и риска.
В нашем примере этот риск составляет 21 единицу.
Второе направление развития фирмы, так же как и первое, характеризуется тем, что в ходе его реализации могут возникнуть четыре ситуации, отличие с первым направлением состоит в том, что при этом увеличивается размер прибыли по первым трем вариантам и потери по четвертому. Теперь при реализации варианта:
• 1 — фирма выигрывает 70%;
• 2 и 3 — фирма выигрывает 10%;
• 4 — фирма теряет 50% .
Для данного направления деятельности ожидаемая прибыль (математическое ожидание) составляет так же, как и для первого + 10%, но среднеквадратическое отклонение составляет 42 единицы, что в два раза больше предыдущего значения. Это означает, что второе направление развития фирмы в два раза рискованнее и с точки зрения эффективного управления ей следует сделать выбор, первого направления деятельности.
Однако, как видно из приведенного примера, величина среднеквадратического отклонения, являясь характеристикой предпри-И нимательского риска, еще не дает возможности проводить сравнеИ ния рискованности направлений деятельности и конкретных ситуаций по признакам (потерям), выраженным в разных единицах (например, финансовыми результатами, которые выражены в денежных единицах и объемом производства, который может быть
56
выражен в натуральных единицах). Теория рисков разрешает данное противоречие путем введения коэффициента вариации [50,55].
Коэффициент вариации — это относительная величина, которая рассчитывается как отношение среднеквадратического отклонения к средней арифметической (математическому ожиданию):
(4.3)
, М(Х)
где: b — коэффициент вариации,
а — среднеквадратическое отклонение.
С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колебания признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться в пределах от 0 до 1 00%. При этом, чем меньше его значение, тем большая стабильность прогнозируемой ситуации, а следовательно, и меньшая степень риска и, наоборот, чем больше его значение, тем более высокая степень риска данного мероприятия либо направления деятельности.
Данный пример является показательным для описания методики нахождения степени риска конкретного направления предпринимательской деятельности. Используя ее, субъекты предпринимательской деятельности могут рассчитать степень риска практически для любого направления деятельности, а также для любого портфеля инвестиций или заказов. Для расчета необходимо владеть всеми исходными данными. В большинстве случаев их поиск не представляет особых проблем, за исключением лишь такого параметра, как вероятность.
Нельзя узнать степень вероятности того или иного события, прочитав газету или посмотрев сводку новостей.
Аналитическая работа по этому направлению должна начинаться с рассмотрения прошлой вероятности. Однако, при этом следует учитывать и тот факт, что, даже если событие имело большую вероятность в прошлом, это еще не означает, что оно будет иметь такую же вероятность и в будущем.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22